广发小盘陈仕德大蓝筹行情今年或难出现

“今年A股可能是个弱平衡式振荡行情,风格转换至大蓝筹有所困难。”日前记者专访广发小盘基金经理陈仕德时,他表示,由于今年货币政策收紧、IPO的加速发行、基金增量不足等原因,造成市场严重“缺血”,即使融资融券、股指期货的顺利推出蓝筹行情也可能只是昙花一现。不过一些小盘股可能会有不错的机会,特别是医药行业或有大黑马出现。

一季度或许是春播时机

“一季度是政策冲击敏感期,经济第二次探底忧虑期。”陈仕德表示,由于担心刺激政策的退出,再加上新股扩容速度的加快,新基金发行不利等因素的影响,市场总体来说,资金压力较重。另外,担心经济二次探底,因此近期市场出现了深幅的调整,但是他认为,这主要还是来自投资人心里的压力。首先政策二次探底的可能性不大,全球的经济已经处于稳步回升的阶段。再次政策也不会突然退出,会有一个循序渐进的过程,从目前公布的2009年年报来看,上市公司的业绩都有明显的好转,2010年的市场要由资金推动型转换到业绩推动型。现在的大跌,或许是布局的好机会,他认为,把握住一季度跌出来的投资机会,全年的投资就会主动很多。

不过相对于对市场的谨慎乐观,陈仕德对大蓝筹的行情却是有所担忧,主要是因为,资金面偏紧。即使融资融券、股指期货的顺利推出,蓝筹也可能只是阶段性行情,想要全面开花,以目前的市场资金面来看,会存在很大的难度。

中小企业选股四要素

既然大蓝筹难有机会,那么如何把握中小盘股票的机会呢？对此深有研究的陈仕德表示,主要有4个要素,把握了这几个要素,那么成功的机会将会大大增加。

陈仕德举了苏宁电器(002024)的例子。上市之初市场对它争议很大,普遍认为它只不过是个五金家电连锁店,能否壮大很难说。当时它的流通股本只有2500万,总股本9000多万,市值不过30亿元;但三年下来,发展速度令人吃惊,如今股本发展到9.7亿,市值超过600亿元,增长了20倍。陈仕德认为,中小企业中将会有一批这样的企业出现。

投资中小企业,陈仕德有自己的一套方法。首先,要看公司所处的行业发展空间是否足够大。行业未来的空间必须足够企业成长,如果企业发展一下子就触及行业容量的天花板,这种企业成长空间已经不大,因为即使吃掉了行业的全部蛋糕,也就那么大;其次,要看公司治理结构是否健全。一个很有事业心、很有激情的管理层,一个激励到位的公司机制,将能够保持企业长期健康地成长;第三,盈利模式很重要。公司如果位于价值链最丰厚的那一环节,而且市场进入壁垒很高,那么这个企业也将是成长性很好且盈利能力有保障的企业;第四,公司股票的总市值不能太大。市值成长是投资者分享公司成长的途径,在30亿元市值的时候投资苏宁电器,等它的市值做到600亿元的时候,就有了20倍的收益。

但是,陈仕德坦言,中小企业板中完全符合这四个要点的企业并不多,最多有20%符合他的要求。中小企业板上市的企业普遍很袖珍,投资起来跟风险投资一样,风险相对较大,在基金的实际操作中他采取一种渐进式的投资方式,先买一部分,随着企业发展逐渐明晰,慢慢增加配置。陈仕德说,中小板之外还有很多中小市值的企业,投资的方法是一样的。

医药行业或有大黑马出现

对于目前的市场,陈仕德认为估值合理,价格不贵。特别是银行股按2010年业绩测算,市盈率只有12、13倍,这在全球来说都是便宜的,2009年预计银行业的利润会有10-15％的增长,特别是盘子不大的城市商业银行,机会则更为明显。其次是煤炭,经过近期的暴跌,市盈率也降到15倍以下,应该说估值优势已经显现出来。由于业绩的增长确定,估值又偏低,投资的好时机基本已经显现出来。

除了周期性的银行和煤炭之外,医药行业在今年可能会有大黑马出现,陈仕德表示,从过往来看,医药行业企业很少出现再融资的现象,这表示它们的现金流充裕,而且总市值也都不大,我国有13亿人口,市场容量巨大,这都刚好符合了上面的四要素,在医药行业很有可能会出现一个类似于苏宁电器这样的公司。

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