广发房地产国五条细则点评

新政执行前，20%个税将致短期二手交易活跃

在目前由刚需主导且供不应求的市场中，增加的交易成本最终都将转嫁给购房者。目前二手房交易中，买方承担所有税费，新政对二手房交易中卖方征收较重的个人所得税。部分升值较大的二手房将被课以重税。税负太重可能难以由买方全部承担，有可能会买卖双方共同负担，因此，在没有出台政策之前，买卖双方的最优策略就是会积极促进成交。因此，在执行之前，二手房可能会出现将出现房源激增，集中交易的情况。周末我们走访了几家中介，交易量均是大幅上升。

新政执行后，二手交易下滑，需求转向新房

新政执行后，税负将转嫁全部或一部分给买方，对于购房者而言，二手房的价格优势消失，需求将转向新房，卖方则可能转售为租，二手房市场供求将下滑。而二手房比新房在价格上的优势也大幅缩小，需求将持续转向新房。由于新房的供应受制于土地供给偏少，转向新房的需求可能难以得到满足。

短期调整后基本面仍将向上

二手房市场房源短期会有所增加，面临一定的压力。但政策仍未改变供不应求的根本局面，新政执行后，房源将减少，同时需求转向新房市场，新房市场可能会带动楼市回升。

我们仍看好行业，维持3月推荐组合万科、金科股份(000656)、香江控股(600162)、冠城大通(600067)。

风险提示

政策对楼市的不利影响超预期。

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