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广发建材中期毋需悲观

发布时间:2021-01-07 13:32:18 阅读: 来源:真空泵厂家

水泥行业:价格趋于平稳,本周水泥价格环比上涨0.2%,其中湖北鄂东地区低标涨30元/吨;全国库容比66%,环比回升0.48个百分点,浙江广东出现回升;中转地煤价下跌10元/吨;水泥煤炭价格差环比上升1元/吨。

玻璃行业:各地区价格小幅下跌,西南上涨;存货环比上升6万重箱;无新点火及产线复产;受成本上升及价格下调影响,华南及华东玻璃纯碱重油价差分别降低1元/重箱,华北地区持平。

其他建材行业:锆英砂与氧化锆价格下跌,丙烯酸大幅上涨。

10月份数据:需求启稳,复苏力度很弱;房地产投资同增15.4%(1-9月15.4%),当月销售面积同增23.7%;中央投资同增5.1%(1-9月2.3%)、交运仓储投资同增8.6%(1-9月5.4%);M2同增14.1%(1-9月14.8%),新增中长期信贷(2836亿元)基本和前两个月持平;10月水泥产量2.1亿吨,同增11.5%,累计增速6.7%。

维持“持有”评级

本次涨价将步入尾声,涨价的结果将带来华东地区4季度业绩出现环比大幅改善,从而带来今年业绩向上修正,以海螺水泥(600585)(行情股吧资金流)为例,7-8月份低迷的时候,市场预期今年业绩在0.90-1.00之间,目前来看,今年业绩预计在1.15-1.20;从这一点来讲目前华东地区水泥公司下跌空间有限。

短期趋势已经明朗,目前行业的主要矛盾在于对行业中期趋势(明年)的判断,我们认为往后看2-3个季度,行业有几点比较明确:一是房地产投资和新开工在启稳,后续有望有一定的复苏,中央投资和基建投资仍将保持环比改善的态势,只不过,从目前情况来看,这两者复苏力度较弱;二是从目前行业内上市公司在建工程和固定资本支出情况来看,明年行业新增供给有望大幅下滑,其中西北西南两广地区可能仍然较多,东部地区基本很少;三是从需求端和盈利情况来看,今年7-8月份是行业左侧拐点;行业基本面已经见底,并有望弱势复苏,对行业没必要悲观,而应该开始积极寻找投资机会;我们认为后续的投资机会一是估值出现安全边际(安全边际的确定标准可以参考过往的PB),二是寻找自下而上的公司机会,目前时点我们仍相对看好基本面较好、估值较便宜的海螺水泥;中期关注有可能困境反转的冀东水泥(000401)(行情股吧资金流)。

玻璃行业仍将在底部震荡,但是玻璃股票的估值还不够便宜,而且基本面弹性不大,机会相对水泥要小。可以重点关注南玻,公司明年业绩相对今年改善比较确定(有内生性增长)。

其他建材,我们仍看好基本面增长确定的建研集团(002398)和方兴科技(600552)。

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