分拆微信到新加坡上市空头白日做梦罢了

昨日，有消息称，腾讯计划拆分微信到新加坡独立上市。腾讯计划将微信分拆到新加坡独立上市，并且已经在新加坡成立了一家办公机构，处理微信在新加坡的公开招股事宜。不过随后，腾讯对这一消息予以了否认。截至昨日，腾讯坐拥6872亿港元的总市值，今年以来涨幅48%，以370港元的每股股价坐拥香港股市的头把交椅。

摩根士丹利预测，在最乐观情况下，腾讯股价未来10年最高可升至500港元上方，这一预测的前提是微信带动的广告收入年复合增速超过20%。腾讯股价很大的升幅来源于对微信商用化的预期，以未来近5亿注册用户的潜在价值计算，假设平均收入正式商用化后每人每月平均消费5元，一年下来平均收入将达300亿元，超过目前腾讯半年的总营收水平。如果分拆微信，将大幅削弱腾讯股票的资产价值。联系近期网龙把91无线以19亿美元出售给百度后，股价大幅跳水，市值缩水了近30亿港币，腾讯管理层应该不至于冒这么大的风险。而在利空传言下，腾讯股价昨日表现稳健，小幅上涨，市场也把此消息当成无稽之谈。

从上市便利的角度来说，似乎存在分拆上市的可能，因为，新加坡审批更快，也不需要中国证监会审批。为了促成单笔有影响力的IPO，新交所会不惜"特事特办"，最快数月就可完成分拆。腾讯若急于分拆微信上市，新加坡无疑是个捷径。按照新加坡交易所设定的量化门槛，未实现盈利的企业，若在上一个财年仅有营业收入，则根据发行价格计算的总市值不得低于3亿新元（约合人民币15亿）。但在香港，要在主板上市，过去3个财政年度盈利最少须达5000万港元。

不过，腾讯目前真的不缺钱。一季报显示，腾讯母公司手持327亿现金净额，约等于集团三个季度的总收入，一季度资本开支为10.35亿，即使算上传闻中入股小米手机预计花费的20亿美元，其钱仍烧得没处花。而且腾讯股权架构稳定，去新加坡无外乎看中的就是双重投票权，可以发行没有投票权的普通股，腾讯外资控股的结构多年未变，马化腾无需担忧控制权问题。资料显示，南非传媒巨头Naspers通过其全资拥有的离岸公司MIH持有腾讯33.93%的股权，而马化腾的股权则从IPO时近14%降至10.22%，JP Morgan持股约5%。

因此，寄希望腾讯拆分微信到新加坡上市可能只是空头一厢情愿的事情罢了。（深南冰雨）

（《证券时报》快讯中心）

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